此次对政策的调整或许为美国企业赢得了暂时的市场机遇，然而，从长远视角来看，全球芯片行业的技术竞争态势并未产生根本性的转变，自主创新依旧是中国半导体产业发展的关键所在。

7月16日，第三届中国国际供应链促进博览会（链博会）在北京隆重启幕。此次展会涵盖了先进制造、智能汽车、绿色农业、清洁能源、数字科技、健康生活等六大产业链，并设有专门的供应链服务展区。来自75个国家和地区的651家企业和机构参与了此次盛会，其中境外参展商的比例高达35%。现场，工作人员正向参观者详细介绍0.03mm PBO纤维的相关信息。IC图

身着传统唐装的英伟达公司首席执行官黄仁勋，在7月16日的第三届链博会上进行了他首次的中文演讲。这是他今年第三次踏上中国土地。在会上，他高度赞誉了中国在全球供应链中的关键作用，将中国的供应链形容为“一个奇迹”。同时，他明确指出，中国的开源人工智能技术是全球进步的重要推动力，让各国及各个行业都能参与到人工智能的革命中来。

值得注意的是，黄仁勋上台演讲的前一天，美国政府已经同意让英伟达重新向中国出售H20 AI芯片。在此之前，高端芯片的出口管制已经持续了三个月，而现在这一管制出现了重要的放宽。这一变动被普遍看作是中美经贸关系趋于稳定的象征性事件，尤其是在距离8月12日“90天暂缓期”结束不到一个月的敏感时期。

自5月份中美两国就关税问题达成暂时休战协议之后，关于技术、投资以及供应链的讨论持续深入，目前，双方正致力于为即将到来的新一轮高级别对话营造适宜的气氛。

环球网消息，美国财政部长贝森特近期透露，中美之间的贸易磋商情况正朝着积极方向发展，因此，市场对于关税即将到来的“截止日期”无需过分担忧。

近期，中美两国之间的交流日益频繁，随着谈判氛围的逐步改善，众多知名外资机构接连提升了对中国经济增长前景的预估，同时，它们也明确表示了对中国股市持乐观态度。

角力“芯”博弈

长期以来，中美两国在半导体技术管控与放宽方面一直是竞争的关键焦点，无论是美国之前对华芯片出口的限制加强，还是近期对某些芯片产品出口许可的放宽，每一次政策的变动都极大地影响了全球半导体产业的布局调整和进展速度。

7月14日至16日期间，黄仁勋完成了他2025年的第三次中国之行。在7月15日，当黄仁勋身处北京并面对媒体进行交流时，他宣布了一个重要消息：美国政府已经批准了英伟达的出口许可证。紧接着，英伟达的官方网站也发布了相应的信息，表明公司已经正式递交了恢复向中国市场销售H20芯片的申请。此外，美国政府已经明确表示将批准这一许可，并预计在不久的将来，H20芯片的交付工作将正式启动。

据消息，2023年10月17日，美国商务部的工业与安全局（BIS）对出口管制规定进行了修订，为销往我国的先进计算芯片制定了“总体处理性能”和“性能密度”两项技术标准，划定了明确的界限。此举导致英伟达当时热销的H100、A100以及H800、A800等数据中心GPU产品无法进入我国市场。H20芯片是英伟达针对我国市场，为应对AI芯片出口政策的新一轮收紧而特别研发的，其性能的峰值算力仅相当于H100的15%。

美国对中国AI芯片的出口限制措施持续加码。在4月9日，特朗普执政时期，美国政府以维护国家安全的名义，强制要求H20芯片对华出口必须“无限期”地申请许可证，实际上已经进入了禁止销售的状态。这一举措使得英伟达在2023年2月至4月期间的销售额遭受了45亿美元的损失，并且预计在第二季度，其销售额还将面临高达80亿美元的冲击。

黄仁勋访华前夕，美国媒体曝光了他在白宫与特朗普总统的会晤，而在此之前，他已投入数月精力，积极游说华盛顿的政客们，力图解除对中国AI芯片的出口禁令。正是在这次会晤之后，美国政府做出了放宽H20芯片出口管制的决策。

黄仁勋坦言，他在美国政府解除禁令的过程中并未扮演核心角色；对于H20芯片解禁的决策，完全是美中政府及其贸易谈判的结果。

当H20芯片的禁令被解除时，美国超微半导体公司（AMD）的MI308芯片也看到了解禁的曙光。参考消息网7月16日的报道指出，AMD的发言人透露，美国商务部已经重新启动了对该公司AI芯片MI308出口许可证的审核程序。一旦获得批准，AMD将立即恢复该芯片对中国的出口，值得注意的是，这款芯片是专为我国市场量身定制的。

在7月初，美国解除了对中国芯片设计软件（EDA）出口的限制措施，此举使得新思科技（Synopsys）、楷登电子（Cadence）以及西门子（Siemens）这三大芯片设计软件供应商得以重新启动对中国的服务。此前，美国商务部工业和安全局（BIS）于5月29日发布的禁令曾强制这三家EDA领域的领军企业完全停止向中国供应芯片设计软件。本次管理的核心宗旨在于对涉及人工智能技术的芯片研发和设计环节实施严格监管，同时，亦旨在对所谓的实体清单中所列企业实施更为严格的管控措施。

EDA，亦称电子设计自动化，它涉及芯片设计的各个环节，包括仿真、验证以及制造，对于芯片的研发而言，这是一项至关重要的核心技术。在全球范围内，新思科技、楷登电子和西门子这三家企业在EDA市场中长期占据主导地位，它们共同占据了我国EDA市场超过80%的市场份额。

分析表明，尽管EDA企业有望恢复对华市场的出口，但中国客户可能因为地缘政治风险的加剧而选择其他供应商，亦或是增强国内技术实力，以实现技术和控制的自主化。

黄仁勋之前对美方试图限制中国获取AI芯片的出口管制措施进行了抨击，称之为“不成功的”。他认为，美国企业应当获得进入全球最大的半导体市场——中国的公平机会，并且不止一次地倡导放宽美国的技术出口限制。黄仁勋进一步指出，这些限制措施反而促使中国企业加速了AI产品的自主研发进程，导致英伟达的市场份额从四年前的高达95%下降到了现在的50%。

在此次访问我国期间，黄仁勋对华为取得的显著成绩给予了高度评价，称其在芯片设计、系统工程、网络技术、硅芯片和光子学等多个领域均有卓越表现，并且拥有自家的云服务能力。同时，他也对中国在全球人工智能发展中所扮演的角色表示认可，认为我国的开源人工智能是全球进步的重要推动力，为各个国家和行业提供了参与人工智能变革的机遇。

尽管美国近期对部分芯片对华出口实施了放宽政策，业界普遍认为我国仍需加快自主研发AI芯片的步伐，以减少对外部资源的依赖。这次政策变动或许会给美国企业带来一定的短期市场机遇，然而从长远视角来看，全球芯片产业的技术竞争态势并未出现根本性的转变，自主创新仍旧是我国半导体产业发展的关键所在。

继续加强对话沟通

目前，中美两国关于关税的90天“缓冲期”即将在8月12日结束。据环球网消息，贝森特在7月15日的采访中提到，市场人士不必对8月12日这一时点感到忧虑，目前中美双方的谈判进展顺利，预计双方将在接下来的几周内继续进行对话。

贝森特表达了他的期望，即希望尽快与我国进行会晤，该会晤的地点有可能设在第三国，而会晤的时间则可能安排在次月初。

前一天，即7月14日，我国商务部国际贸易谈判代表、副部长李成钢与由美国商会会长何迈可带领的会员企业代表团进行了会面。在此次会晤中，双方就中美之间的经贸往来以及美国企业在我国的业务拓展等关键话题进行了深入的交流与探讨。

李成钢指出，国家领导人强调，中美之间的互动乃全球最为关键的双边关系之一，它不仅紧密联系着两国人民的根本利益，更与全人类的未来息息相关。双方合作共赢，若是对抗则两败俱伤，因此应当摒弃对抗，转而寻求对话，并致力于互利共赢的合作而非零和游戏。近期，中美经贸团队分别在日内瓦与伦敦进行了经贸交流，并取得了显著的积极进展。美方与中方应携手并进，共同努力确保中美经贸关系的稳定、健康以及持续发展。

李成钢强调，对外开放是我国的一项基本国策。我国正致力于推进高层次的对外开放，持续拓宽规则、规制、管理、标准等方面的制度性开放。开放的大门将持续敞开，对外资的引进政策保持稳定，不会有所改变。我国始终热忱欢迎包括美国资本企业在内的各国企业来华投资，共同把握发展良机。

何迈可强调，中美经贸对话取得的成效为巩固双边经贸往来奠定了坚实基础。我国向全球传递了深化改革、持续开放的积极态度，这一举措极大地提振了人们的信心。中国美国商会及其会员企业将持续充当沟通的桥梁，助力两国拓展经贸往来，并致力于在中国实现长期稳健的发展。

7月8日，美国商务部长霍华德·卢特尼克透露，美国代表团的成员们预计将在下个月与我国官员进行会晤，届时双方将就贸易相关事宜进行深入的磋商。

商务部发言人何咏于日前指出，自今年5月起，在中美两国领导人共同理念的指导下，双方经贸代表团分别在日内瓦与伦敦举办了高层级经贸对话，成功签署了日内瓦共识以及伦敦框架，并且正迅速推进相关成果的实施，以此稳固了中美之间的经贸联系。目前，双方在各层级经贸议题上保持紧密交流，期待美方与中国同向而行。基于相互尊重、和平共处、合作共赢的宗旨，双方应充分发挥中美经贸磋商机制的作用，持续深化对话与合作。通过具体行动，确保两国元首通话中的重要共识得到有效维护与执行，携手促进中美经贸关系的稳定、健康发展，为全球经济增长注入更多稳定与确定性。

外资看好中国

中美贸易磋商长期以来被看作是华尔街的“晴雨表”，投资者们正密切注视特朗普是否会实施之前所威胁的高额关税，而贝森特的言论似乎为市场注入了一剂“强心针”。

近期，众多国际金融机构纷纷提升了对我国经济增速的预估，同时，A股市场及其它中国资产也日益成为投资者关注的焦点。

联博基金公司副总裁兼投资负责人朱良在接受《国际金融报》记者的访问中提到，中美两国有望就贸易问题达成初步的共识，这一进展有助于缓解双方的摩擦，进而提振了市场的风险偏好。伴随着美国贸易政策不确定性的减少，企业现在可以开始着手调整自身的经营策略，以更好地适应即将到来的新的关税情况。

朱良强调，A股市场的投资者对关税变动反应灵敏，进入6月，随着贸易紧张局势的缓和，市场情绪逐渐恢复稳定，各类风险资产普遍迎来上涨。目前，市场整体估值依然具有吸引力，投资者情绪保持健康且温和，而股票型以及偏股型基金的新发行规模依旧处于较低的历史水平，整体来看，我国资本市场的长期投资价值正在逐步增强。

高盛公司明确表态，将继续对中国市场保持“增持”态度。他们建议投资者对A股及港股进行超配，并预测沪深300指数将有望达到4600点，而MSCI中国指数的目标点位则为84点，这预示着市场存在超过10%的上涨潜力。值得注意的是，高盛强调，我国生物科技领域正面临一场结构性的重新评估。目前，我国生物科技企业的整体市值仅相当于美国同行的14%至15%，然而，它们在全球创新领域的贡献率已逼近33%。这或许暗示着，我国创新药物领域仍存在巨大的价值空间，全球资本的重新评估或许才刚刚起步。

威灵顿投资管理公司股票基金的管理人Bo Meunier表示，根据基本面分析，我国未来的发展态势相对积极，这一乐观预期主要得益于我国内部结构的优化升级，而非对外部环境的过度依赖。中国正逐步优化其经济结构，推进私营部门支持政策的改革，并深化与美国及其他地区（特别是欧洲）的贸易往来。在全球政治经济格局不断分化的今天，中国依然保持着强劲的发展势头，然而这种积极的转变尚未在市场价值评估中得到充分体现。对于那些渴望超越媒体表面报道，深入挖掘市场本质的投资者而言，中国很可能成为下一个价值重估的焦点所在。

景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭在接受《国际金融报》记者采访时指出，目前投资者对中国股市持有越来越积极的看法。起初，这种乐观情绪得益于国内政策的强劲支持，而随着我国AI领域的不断进步，市场情绪更是愈发高涨。值得注意的是，科技板块的上涨势头并不仅限于AI领域，电动车和机器人行业同样在积聚着强劲的发展动力。尽管目前我国股市呈现上涨趋势，然而，我国股票在全球及区域市场中的估值仍显示出较强的吸引力。据我们预测，下半年我国可能会推出更多刺激政策，中美两国或许能够达成全面的贸易协议，这些都预示着我国市场仍有进一步上升的空间。

记者 李曦子 实习生 张聪

文字编辑 程慧

版面编辑 佘诗婕