《投资者网》乔丹

富满微（300671.SZ）作为芯片行业的明星股，凭借在电源管理芯片、LED控制与驱动芯片领域的深厚积累，在全球市场占据一席之地。

然而，随着全球半导体市场不断变化，竞争日益激烈，富满微正处于挑战与机遇并存的复杂环境中。

业绩下滑及财务压力

时间追溯到2017年7月，福满威成功登陆创业板，开启了快速发展的篇章。公司专注于高性能、高品质模拟集成电路芯片的设计、开发、封装、测试和销售。其产品线丰富多样，不仅涵盖视频显示、无线通信、存储、电源管理等核心技术领域，还广泛应用于消费电子、通信设备、工业控制、汽车电子等传统领域，以及物联网、新能源、可穿戴设备等新兴电子产品领域，市场拓展取得了突出成效。

2017年至2021年，福满微营业收入和净利润实现大幅增长，分别从4.4亿元和5900万元攀升至13.7亿元和4.56亿元，展现出强劲的增长动力和盈利能力。能力。

然而，2022年以来，全球电子产品需求疲软，市场竞争加剧，福满微面临前所未有的挑战。公司产品销售价格承压，导致公司业绩出现亏损。 2022年至2024年前三季度，公司累计亏损达5.86亿元。不过，公司2024年前三季度毛利率有所回升，从2023年底的7.3%增至17.92%，亏损收窄。

与此同时，福满威的财务状况也面临考验。 2024年前三季度，该公司货币资金仅为1.13亿元，而包括短期借款、应付款项等在内的流动负债总额却高达7.16亿元。债务压力不容忽视。尤其是在经营困难时期，如果资金链出现问题，可能会对公司的稳定性造成严重影响。

此外，福满威的库存余额也维持在较高水平。 2022年，由于终端客户需求不及预期、采购成本上升等多重不利因素，福满微计提存货价格下降准备1.3亿元，导致净利润亏损。这个问题在2023年、2024年依然存在。今年前三季度，公司库存余额达到4.65亿元。如果市场竞争进一步加剧，产品销售价格持续承压，公司可能再次面临存货减值风险。

募资项目进展缓慢

事实上，在业绩下滑的迹象出现之前，富满微就已经做好了前瞻性的规划，努力提升市场竞争力，尤其将5G行业视为重要的发展机遇。 2020年以来，5G技术的快速发展和广泛应用，极大促进了上下游产业对半导体的需求，为我国半导体产业开辟了新的增长点。随着5G技术商用加速，射频芯片等相关领域的需求和市场规模呈现爆发式增长。

福满威敏锐地捕捉到了这一趋势，快速响应市场需求，抓住了这一战略机遇。 2021年，公司通过定向增发成功募资8.9亿元。资金用于5G射频芯片、LED芯片、电源管理芯片的生产建设项目、研发中心建设以及补充流动资金。总投资规模达11.56亿元。其中，公司拟将募集资金投入5亿元，用于5G射频芯片、电源管理芯片的生产建设项目。

该系列募资项目的实施，不仅是富满微发展战略的重要组成部分，也旨在进一步巩固公司现有产品的市场地位，优化产品结构，拓展产业链布局，从而推动公司实现全面发展。升级、跨越式发展。但遗憾的是，截至2024年上半年，项目实施进度仅达到75.7%，与预期目标相距甚远。

Wind数据显示，卓盛微、国博电子、中瓷电子等企业在5G业务领域取得了显著成果，成功带动业绩大幅增长。特别是中瓷电子已经在推动5G-A、6G、卫星通信等新一代通信系统的射频芯片和器件的关键技术突破和研发。半导体市场客户高度集中，客户一旦选择了某个供应商就很难改变。这意味着，当这些公司已经在市场上占据一席之地时，富满微若想进入这一领域，将面临更大的挑战。

在此期间，福满微在治理和合规方面也遇到了严峻挑战。 Wind数据显示，2024年9月21日至12月19日，公司股价表现强劲，从9月20日的25.27元/股大幅上涨至42.82元/股，涨幅达69.45%。

然而，就在股价不断上涨的同时，2024年11月20日，福满微发布公告称，控股股东集晶香港因信息披露违规、违规转让资金等问题，接受深圳证监会监管。限售期内的股票。该局共处以罚款420万元，其中信息披露违法行为罚款100万元，限制转让期间转让股票罚款320万元。此外，集晶香港实际控制人刘景宇因未履行信息披露义务，被警告并罚款50万元。这一系列事件引起了市场的广泛关注，对福满威的声誉和投资者信心产生了负面影响。

总体而言，福满微正处于转型期，正在经历快速增长后的阵痛期，面临来自市场、财务和治理的多重挑战。不过，公司在毛利率回升、部分亏损收窄等方面仍显示出一定的复苏潜力。未来，如何应对外部市场环境变化、加强内部治理、推动募资项目顺利实施、能否在5G等新兴领域取得突破、提升核心竞争力将是能否成功的关键。福满微能否重回增长轨道。