DeepSeek并没有阻止巨人燃烧。

文字｜歌曲Wanxin

编辑｜ Zheng Huaizhou

封面源｜视觉中国

在春节期间，Deepseek Boom席卷了世界。 A-Share DeepSeek概念已大大增强，许多股票，例如Daily Interactive，Qingyun Technology，Anheng Information和Tianyu Digital Technology等春季后两次交易的日常限制。

在DeepSeek出现之前，“计算能力理论”是大型模型圈中的主流逻辑。 DeepSeek以自己的力量打破了它，证明模型能力和训练成本可能不一定是正相关的。这是AI行业关注的主要原因。

数据表明，DeepSeek-V3的培训成本仅为Llama 3的培训成本，而DeepSeek-R1的推理成本仅为Openai O1的3％。

由于计算功率逻辑的影响，DeepSeek已成为华尔街上的“黑天鹅”，计算电力领导者NVIDIA和美国技术库存陷入了恐慌中。

1月27日，DeepSeek在中国和美国的Apple App商店免费列表中排名第一。当晚开业的美国技术股票集体下跌，费城半导体指数（SOX）下跌了9.2％，这是自2020年3月以来最大的下跌。恩维迪亚的股价下跌了近17％，其市场价值蒸发了近6000亿美元，和6000亿美元和6000亿美元它的规模袭击了美国股票历史上的历史。

1个开源来赶上封闭的来源

除了低成本和推理能力外，DeepSeek所表现出的核心竞争力更重要，即开源模型功能赶上最新的封闭源模型。

根据DeepSeek的说法，DeepSeek-R1在测试中得分与O1的官方版本相似。 O1代表目前封闭源模型的最高级别。

Meta的首席AI科学家Yann Lecun此前曾表示，DeepSeek-R1的推出不是因为中国的AI技术击败了美国，而是“开源的力量击败了封闭的源模型”。

从技术角度来看，R1模型放弃了RLHF的HF（人类反馈）部分，仅留下了RL（增强学习）部分。在此过程中，该模型具有反射能力。

NVIDIA的高级研究科学家吉姆·范说，DeepSeek-R1可能是第一个证明RL飞轮可以正常工作并可以持续增长的OSS（开源软件）项目。

该行业通常认为，在开源和封闭源之间的竞争中，封闭源模型的水平始终高于开源，这是最基本的竞争性门槛，否则用户将没有理由付费使用服务更糟。

因此，当开源大型模型功能赶上甚至超过封闭的大型模型功能时，开源将对封闭源产生影响。这也是DeepSeek引起美国技术股票恐慌的主要原因之一。

在DeepSeek是开源和免费的压力下，Openai也进行了相应的调整。

2月1日，OpenAI发布了O3-Mini，这是向自由用户开放的第一个推理模型。 Openai首席执行官Sam Altman也回应说：“我个人认为我们在这里的历史上是错误的，需要找到不同的开源策略。”

早些时候，NVIDIA，Amazon和Microsoft宣布了1月31日同一天访问DeepSeek-R1。

AI社区在国内外对DeepSeek的共同认识及其广泛的传播继续引发了一波DeepSeek概念股票，即在A-Shares中达到了每日限制。

从工业的角度来看，许多证券公司表示，DeepSeek有望推动整个国内AI行业的快速发展，其开源和低成本特征也有望增强AI应用程序制造商的能力，并加速了硬件AI的实施。

从国内替代的角度来看，DeepSeek的创新诞生于美国筹码限制的背景下，这证明了国内AI行业从上游芯片到模型和下游应用的封闭环路是可以实现的，这极大地增强了国内AI行业的信心。

2资本支出而不是跌倒

尽管DeepSeek的出现导致美国股市担心计算能力的高峰需求和AI资本支出的放缓，这是从美国主要公司的最新指导来看，但没有减少资本支出的迹象。

在2月4日的收益电话会议中，Google预测，今年的资本支出将达到750亿美元，比市场预期高32％；梅塔（Meta）将今年的全年资本支出指导在600亿至650亿美元之间，这也远高于该部门的预测分析的513亿美元。

微软表示，今年的资本支出将达到800亿美元，价值为557亿美元，在2024财年。但是，由于AI开发概念上的OpenAI差异，Microsoft正在降低OpenAI的额外投资。

最新消息是，“星际之门”项目于去年11月与Oracle进行了合作，目的是促进AI基础设施的发展，但微软的投资低于预期。据熟悉此事的人们称，调整可能是由于微软愿意投资AI基础设施的意愿下降，并减轻对AI支出的某些压力。

此外，在今年1月20日，微软调整了与OpenAI的合作协议，以允许其使用竞争对手的云服务，从而削弱了其原始专有权。

一些分析师预计，微软，元，亚马逊和Google的资本支出比例可能占2025年收入的22％，从2024年的17.2％进一步增加。

从长远来看，DeepSeek的路线实际上已经提高了GPU需求的进一步增长。

微软首席执行官纳德拉（Nadella）引用了社交平台上的“杰文派悖论”，指出提高资源使用效率实际上可能会增加其总消费。

也就是说，DeepSeek带来的计算成本的持续下降将降低AI应用程序的阈值，应用的普及将刺激上游计算功率需求的增长。

投资银行分析师Cantor Fitzgerald在一份投资报告中说：“我们认为，我们担心GPU支出会达到顶峰的观点。DeepSeek实际上对计算和NVIDIA非常有益。”

对于Nvidia来说，多个分析师团队仍然是看好的，Citi Atif Malik团队为NVIDIA维持其“买入”评级。

因此，总体而言，DeepSeek Shockwave的最终受害者可能不是NVIDIA，而是Openai等大型模型。