2025 年伊始，Keep 凭借一个“All in AI”的计划赢得了二级市场的青睐。2 月份，Keep 创始人王宁发布了关于 AI 布局的内部信，随后 Keep 的股价出现了大幅上涨。

资本市场开始重新审视 Keep 。资本市场也在评估 Keep 去年的亏损情况。资本市场还在评估 Keep 今年盈利的承诺。

Keep 公布的 2024 年业绩报告呈现出这样的情况：公司达成了营业收入 20.66 亿元这一数据，而归母净利润则为-5.347 亿元。

Keep2024年业绩报告，图源Choice

这是一次亏损，且是意料之中的。原因不只是 Keep 提前发布了预亏报告。

一直以来，靠用户自律能否赚钱，这是一个一直被讨论的问题。

去年全年，Keep提升了营销推广方面的投入。然而，这并没有促使更多用户增长。之前曾十分火热的奖牌，也难以给 Keep 提供持续的动力。

Keep 在进行一系列调整的同时，仍在探索前行，努力讲出一个能让资本市场感到兴奋的新故事。

显然，AI是Keep认为较有希望的方向。

今年春节假期的最后一天，Keep 的创始人是王宁。王宁写了一封全员内部信，这封信满纸都写着“All in AI”。

AI 改变一切已成为共识，“All in AI”已不是新鲜词。然而，当这句话从 Keep 口中说出时，依然具有吸引力。

如果能够把 AI 故事讲述得很出色，那么 Keep 或许就能够切实地达到降低成本、提高效率的目的，同时也将会真正迎来一个转折的时机。

Keep亏了，但AI故事却让资本市场兴奋？

Keep 认为亏损扩大的主要原因是持续投入资源于新的战略业务以及技术革新计划，所以相关费用有所增加。

事实似乎确实是这样的。2024 年，Keep 大幅提升了销售及营销类开支，达到了 7.58 亿元。上年同期这一开支为 5.69 亿元，今年较上年同期增长了 33.1%。其增加的主要原因是推广及广告开支增加了 1.71 亿元。

但用户的获取却越来越难了。

平均月度订阅会员人数为 316.2 万人，比上年同期的 319.3 万人有所减少。

作为线上运动平台，线上会员的收入情况以及付费内容的收入情况，几乎决定着 Keep 能否实现盈利。

2023 年，Keep 达成了自 2019 年起的首次盈利。在这一年，Keep 的线上会员以及付费内容的收入首次超过了自有运动产品的收入。并且，线上会员及付费内容收入成为了公司收入中占比最高的业务。

这项数据得到了提升。主要原因是虚拟体育赛事业务在增长。例如，Keep 会通过设计实体奖牌以及虚拟权益等方式。同时，Keep 也会与热门 IP、知名品牌、马拉松赛事等进行合作。通过这些方式，Keep 能够吸引用户付费参与活动。

虚拟体育赛事业务曾是 Keep 的明星业务。2023 年，虚拟体育赛事付费用户的平均收入同比有超 30%的增长。

2024 年上半年，Keep 把线上会员及付费内容收入下滑的原因归结为虚拟体育赛事收入的减少。2024 年全年，线上会员及付费内容的收入持续下滑，其收入为 9.18 亿元，与上年同期的 9.96 亿元相比下降了 7.8%。

这表明虚拟体育赛事业务的热度难以继续支撑 Keep 实现盈利。寻找新的故事对于 Keep 的收入以及股价来说都具有至关重要的意义。

AI无疑是一根救命稻草。

今年 2 月，Keep 的创始人是王宁。在公司成立 10 周年之际，王宁发布了一份“All in AI”的内部信。随后，Keep 的股价应声上涨。

AI 有希望让外界对 Keep 的价值进行重新审视。同时，也能让人们更明白 Keep 或许会因为更多的投入而在一段时间内继续亏损。不过，Keep 也给出了新的盈利时间表，即努力争取在 2025 年实现盈亏平衡。

图源Keep官方微博

能否真正实现这个承诺，要看 Keep 的 AI 故事。这个 AI 故事能在多大程度上帮助 Keep 降低成本、提高效率。

Keep的AI故事，用户会买单吗？

其实，Keep早该“All in AI”了。

2018 年时，Keep 宣布完成 1.27 亿美元 D 轮融资。在那时，王宁提到首次把投入 AI 研发提升到战略高度。

但对于Keep而言，想做好运动与AI的结合很难。

媒体报道称，Keep 在 2018 年曾表明，在运动领域进行数据标注存在困难。要标注一个人的运动轨迹，一方面需要懂得产品和技术，另一方面也需要懂得运动以及解剖。同时，这种标注对准确度有着很高的要求，只有动作足够准确，才能够产生效果。

对于偶尔想要“自律”的用户来说，短视频平台中有很多这样的教程，比如“每天睡前做这几个简单动作，就能让你拥有 xxx”。这些教程的特点是，用户不仅不需要付费，而且练起来也不会觉得很累。

专业的运动爱好者可以使用各式各样的小米、华为、佳明等智能手表和手环来记录运动数据。这些品牌为产品配备了 APP，能够提供个性化训练计划，还可以分享数据以及参与挑战等。

那么靠AI，Keep会发生什么变化？争取到多少用户？

从成本方面来看，一方面，Keep 能够利用 AIGC 来生成课程，这样能够节省一部分课程开发的成本。同时，它还可以辅助 UGC 进行创作，进而在内容产出上节省部分成本。

从用户需求层面来讲，AI 的识别功能能够使平台对不同用户的身体机能进行更好的评估。这样一来，就可以为用户制定更具针对性的运动训练计划。同时，还能识别用户的姿势是否标准，部分难度系数较高的课程也就有了被更多用户选择的可能性。

目前从 Keep 发布的 AI 产品来看，能够看出它的发展方向正在围绕上述两个方面进行展开。

现阶段，Keep 在内容生成方面较多地应用了 AI。从官方最新发布的数据来看，Keep 的 6000 多节官方课程里，AIGC 所占比例接近 14%，同时海外的 AI 应用实现了 100%的内容生成。

在用户使用方面，Keep的主要成果建立在APP之外。

2023 年，Keep 推出了一款名为 Keep Station 的智能交互设备。它被称作“健身界的 switch”。这款设备能够识别用户运动过程中的动作，并进行实时指导。

Keep 在这款设备中增添了一些富有趣味性的玩法，其中有拳皇模式的拳击以及智能跳舞毯等。Keep Station 可以说是 Keep 在 AI 领域的一次尝试。

Keep Station 是平台之外的另一款产品，只有家里有足够空间和电视的消费者才可以购买，所以目前它还没有很大的市场规模。淘宝信息表明，Keep Station 的历史销量是 1000+台。

可见，开发一款智能交互设备这一件事本身很难促使更多消费者为 Keep 进行付费。业界对于 Keep 布局 AI 的那种想象，实际上更多是基于它“虚拟教练”的智能水平以及用户个性化识别的灵敏程度等这些方面。

Keep 在财报发布的前三天发布了首个运动领域的垂类模型 Kinetic.ai 以及首款智能体 - 通用 AI 教练体验版卡卡。

相关报道表明，此产品是以 Keep 的平台用户运动数据为基础的。它能够为用户生成具有个性化的训练计划，还可以支持实时的语音指导以及动作识别。预计在 5 月推出的版本中，将会整合多种交互功能，其中包括心率监测以及饮食建议。

Keep 不久前默默上线了一个名为“KeepAI 营养师”的小程序。这个产品具备这样的功能，它可以根据用户输入的诸如身高、年龄、体重目标、饮食偏好、身体状况等信息，通过运用算法以及自身所掌握的营养知识，为用户生成专门定制化的饮食计划。

这些大模型和小程序都是 Keep 对 AI 进行的摸索。在这个过程中，不断地进行着调整和投入。时刻紧贴用户需求是最为关键的。

除了AI，Keep还能靠什么获得盈利？

“我们还能从哪里获取业绩增长？”

或许在每一次录得亏损的时候，Keep 会思考这个问题，并且一直在为探索这个问题的答案而努力。

近年来，Keep 在自有品牌领域内，涉及了运动相关的减脂代餐。

Keep 作为一个品牌，其标签是专业。在消费者的心中，无论是大到动感单车、跑步机这样的器材，还是小到运动手环、哑铃、护膝等物品，Keep 总是那个“不会出错”的存在。

图源Keep官方微博

它之前推出的 Keep Station，实际上获得了不少用户的认可。当有人在问答区域询问“产品是不是鸡肋”时，有用户回应说，“确实挺有趣的，跟着练习就不会觉得鸡肋”。

此外，公司的第三项收入来源是广告收入。广告收入的占比多数在 10%以下徘徊。不过，它也是 Keep 作为运动内容垂类平台的一个关键收入。或许未来随着 Keep AI 功能的逐步完善，公司的广告收入将会有所提升。

上文提及过虚拟体育赛事业务，此业务如今增长性不再那么高，但这个模式仍能给 Keep 贡献不少收入。

Keep奖牌，图源Keep官方微博

今年开始后，有越来越多的消费者乐意走出家门。户外、旅行、运动这些活动依然很受欢迎。举个最近的事例，根据交通运输部的消息，在 2025 年 4 月 4 日（也就是清明假期的第 1 天），全社会跨区域的人员流动量达到了 28748.2 万人次，与之前相比增长了 34.3%。

Keep 拥有通过虚拟体育赛事业务来赚钱的经历，或许在未来会继续进行开发，或者与更多的线上、线下活动展开合作，以此来吸引更多的用户。

此外，Keep又在去年9月开起了线下体育用品店。

Keep 向界面新闻提供了相关数据，公司在上海的首家门店涵盖了智能运动设备、服饰以及居家运动装备等各类产品。其中，零售占比 70%，体验占比 30%。与此同时，该门店正在对户外装备、食品以及赛事奖牌等品类进行测试，旨在不断拓展的产品线上探寻最为优良的零售策略和市场切入点。

除了继续探索新增长外，Keep也需要下决心做取舍。

Keep曾经尝试开设线下的健身运动空间，也就是 Keepland。

Keepland起初是自营模式，后续转变为轻资产模式。在轻资产模式下，Keepland与传统健身房合作，由传统健身房提供场地，而 Keepland 负责团课教练以及课程代运营方面的资源。因为收费较低，所以 Keepland 曾经吸引了大量的消费者。

2024 年 3 月，有用户察觉到 Keepland 小程序无法预约广州地区的课程。接着，“Keep 裁撤线下健身业务”这一话题登上了热搜。线下模式本身是成本较高的模式，最终做出取舍是可以理解的。

Keep 这几年的动作值得盘点，它从线上拓展到线下，从平台发展到品牌，一直都在尝试找到获得盈利的办法，其努力程度不可谓不大。

Keep 是“运动科技第一股”，它几乎没有可参考的平台，一直在自己摸索的道路上前行。如今，用 AI 重塑各个业务，使它们能获得更多新增长，这是 Keep 的新命题，也是决定 Keep 能否最终盈利的关键。