Meta大幅度提高了资本支出指引，扎克伯格许下承诺，称AI战略会带来高额回报。

周三美股盘后，Meta公布了一季度财报，财报显示营收达到了422亿美元，同比增长16%，超过了华尔街预期的413亿美元，其中广告营收同比增长10%，广告营收增长幅度是预期的两倍多，广告营收增长成为推动业绩的关键因素。

并且，Meta进一步提升了年度资本支出的预期，这种激进的策略使得投资者既感到兴奋又怀有忧虑。在财报电话会里，扎克伯格表明会继续全力在AI领域押注，不但提高了资本支出预期，还打算为Meta AI增添付费订阅以及广告功能 。

以下为财报电话会亮点：

公司把年度资本支出预期提高了，从600 - 650亿美元提升至640 - 720亿美元，且主要投向AI发展，在资本支出方面进行更多投资，目的是构建世界一流基础设施的能力，能在25年和26年真正更快地建立产能，进而为公司在未来几年开发领先的AI技术和服务提供优势。AI的供给不稳定，需求也不稳定，对于何时会有足够供给满足所有需求这个问题，没有固定答案，这是我们今年加速增加数据中心空间上线的部分原因，现在讨论2025年之后的计划还为时过早，一个重要趋势是跨代理体验的个性化。一旦AI开始知晓您以及您在上下文中所关心的事物，并且能够从您过去与它的对话中积累记忆，我觉得这会开始变得不一样。Meta AI会推出付费高级版以及广告功能，以此开拓新的收入来源。Meta AI应用在美国作为独立应用程序会格外重要，有助于确立我们在人们使用的主要个人AI方面的领导地位。第二季度的盈利指引明显存在不确定性，宏观环境会随时间推移而演变，这可能影响我们业务的不同领域，进而影响我们二季度的收入前景。预计到明年年中直至年底，AI编码代理将完成AI研发的一大部分工作。欧洲监管压力增大，数字市场法案违规可能致使高达年收入20%的罚款。

以下为电话会全文纪要：

会议操作员（克里斯塔）：

下午好，我是克里斯塔，是今天会议的操作员。欢迎参加Meta第一季度财报电话会议。所有线路已设为静音，目的是避免背景噪音。主讲人发言结束后，将进入问答环节，操作说明附在后面。本次会议将会被录音。请Meta投资者关系总监肯·多雷尔开场。

肯·多雷尔，投资者关系总监：

感谢各位前来参会，今天和我一同出席的有首席执行官马克·扎克伯格以及首席财务官苏珊·李，我们的发言会涵盖前瞻性陈述，实际结果或许会因风险因素而出现差异，财务数据含有通用会计准则和非通用会计准则指标，具体对照可查看财报新闻稿，（技术故障）现在请马克进行发言。

马克·扎克伯格，创始人兼CEO：

好的，谢谢肯，感谢各位今天前来参会。今年我们开局态势良好。我们的社区不断发展壮大，目前每天有超过34亿人使用我们至少一款应用，我觉得我们有能力妥善应对宏观经济的不确定性。当前主要的主题无疑是AI怎样改变我们所有的工作。由于我们持续加大投资，我想借助五个主要机会来阐述我们重点关注的方向。

广告优化方面，AI达成了精准投放，测试中的新工具让点击率提高了5%，30%的广告主运用了AI创意工具。

内容互动实现升级，推荐系统得到改进，这使得Facebook用户时长增长了7%，Instagram用户时长增长了6%，Threads用户时长增长了35%，Threads月活突破3亿 。

商业通讯，WhatsApp月活跃用户超过30亿，正在借助AI客服代理降低在发达国家的使用门槛。

Meta AI，月活跃用户数量接近10亿，新推出了独立应用，该应用支持个性化语音对话，计划先扩展用户，之后再进行商业化。

AI设备中，智能眼镜的年销量增长至原来的三倍，Quest 3S助力VR实现普及。

在技术基座方面，Llama 4模型在多模态领域表现出色，在能效方面处于领先地位，规模更大的"Behemoth"模型即将问世。为了支持人工智能的发展，我们正在加快数据中心的投资步伐，到2025年，资本支出将上调至640 - 720亿美元。

这些是长期投资，它们建立在我们构建通用智能、领先的AI模型以及基础设施之上。即便投入巨大，我们也不需要（技术故障）......要是我们能实现这些愿景，我相信这些AI投资会带来超乎想象的回报。

Susan Li，CFO：

财务表现：

业务展望：

Brian Nowak（摩根士丹利）：

太棒了。感谢你们接受我的提问。我有两个问题。第一个问题与 Llama 有关。Mark，LLM 的格局持续演变，竞争相当激烈。当我们展望 Behemoth 以及 Llama 的未来版本时，您能不能给我们讲讲您最为关注且感到兴奋的一些关键进展领域？

第二个问题是关于Meta AI，它在全球拥有将近10亿用户。请您讲讲您对美国用户在这方面的使用情形的看法，以及您在早期的Meta AI应用里看到的重复性用户行为种类？谢谢。

扎克伯格：

当然，我可以谈谈LLM，至于Meta AI的使用情况，我不确定我们现在是否有更多数据能够分享，是的，我会请Susan来回答，看看我们是否已经做好准备。关于LLM，确实在很多不同方面取得了很大进展，我们希望构建它，原因其一，我们觉得这对我们的业务至关重要，我们要掌控自己的命运，而非依赖其他公司做如此关键之事。其二，我们希望确保能依据我们的基础设施及想要的应用案例来优化开发。

为此，Llama 4这个模型，每个专家有170亿个参数，其形状是专门为我们的基础设施设计的，目的是提供低延迟体验，以实现语音优化。如果您要与AI进行语音对话，关键的事情之一是它需要低延迟。这样，当您停止说话时，它不会有很大的停顿，然后AI就会开始回复。所以，模型的形状符合这一点，我们正在进行的研究符合这一点，融入其中的技术也符合这一点。

同样，我们关注另一件事，即上下文窗口长度。在我们的某些模型中，我们在上下文窗口长度方面确实处于行业领先地位。我们认为这很重要，部分原因是我们非常注重提供个性化体验。您可以通过不同方式把个性化内容放入LLM中，其中一种方式是在上下文窗口中包含一些内容，拥有一个很长的上下文窗口，这是实现目标的一种方式，它能纳入用户在我们应用中分享的许多背景信息 。这如同让您知晓我们正尝试构建的产品，以及为提供我们期望获得的特定体验所做的一些具体技术架构决策和研究优先事项。我还能继续补充不少内容。原因在于，我觉得交付像Behemoth这样的大模型也颇为重要，这并非是由于我们最终会在生产中提供它们，而是因为从更大的模型中提炼出的技术，对吗？

我们迄今为止发布的Llama 4模型，是从Behemoth模型中提炼出来的，我们内部使用的模型，也是从Behemoth模型中提炼出来的，我们未来将构建的某些模型，同样是从Behemoth模型中提炼出来的，这么做是为了以更低延迟和更高效的方式获得大型模型90%、95%的智能，所以这些都非常重要，显然，我们无法从其他封闭模型中进行这种提炼。所以这能让您知晓我们在这方面的开发思路。当然，我们正在搭建的模型，以及正在构建的基础设施，为我之前提及的所有机会提供支撑。

Susan Li：

Brian，我很愿意回答您关于Meta AI的第二个问题。Meta AI当前从查询方面来看首要的应用案例的确是信息收集，人们用它来搜索信息，理解信息，分析信息。其次是社交互动，从闲聊到更深入的讨论或者辩论 。我们看到人们用它来辅助写作，与视觉内容进行互动，寻求帮助，人们通过几个不同的入口点与Meta AI互动，在我们的应用家族中，WhatsApp的Meta AI使用量一直是最高的，WhatsApp的大部分互动都发生在一对一的Threads中 。

其次是Facebook，它是Meta AI互动的第二大驱动力，我们在Feed深度潜水整合中看到了强劲的互动，这种互动能让人们向Meta AI提问有关推荐给他们的内容，我们显然对Meta AI独立应用程序的发布感到兴奋。

Eric Sheridan（高盛）：

我顺着 Brian 的问题，从不同角度着手，感谢您给出了您今日所见 Meta AI 应用案例的细节。您觉得这些应用案例会怎样随独立应用程序的发展而变化？您能给我们讲讲您决定推出独立应用程序的过程吗？相较于您今日在应用家族里看到的情形，这在实用性、使用频率或规模方面会带来什么改变？您怎样看待把Meta AI设定为独立应用程序，以此来应对当下其他独立消费级AI应用程序的竞争态势呢？谢谢。

扎克伯格：

是的，我可以谈谈这个问题。我们会专注于用更多方式把它集成到我们的应用家族里。我们会构建一个独立的体验。我觉得有些人希望能更快访问它。或者有些人希望获得比在WhatsApp等应用中构建的更全面的功能集。所以独立应用程序会很有价值。

我还觉得，独立应用程序在美国会格外重要，因为就像Susan讲的，WhatsApp是人们运用Meta AI的最大平台，要是您想给AI发信息，把它紧密整合，在您使用的消息应用程序里获得不错的体验，这是很有道理的。但是我们是，在美国有超过1亿人使用WhatsApp，到目前为止我们显然不是美国的主要消息应用程序，我们希望随着时间推移成为领导者的iMessage，我们在美国的情况与WhatsApp在世界其他地方的情况不同。

所以我觉得，Meta AI应用程序在美国作为独立应用程序会格外重要，这有助于确立我们在人们所使用的主要个人AI方面的领导地位，不过我们会持续全面推进在所有这些不同领域的体验。

Justin Post（美银）：

在第二季度的指导工作中，存在一份关于电子商务方面可能出现的供应问题的报告。您在指导过程中是怎样考虑这一情况的？您对下半年有何看法？另外，从更宏观的角度来讲，您的资本支出如今已接近一些拥有庞大客户群体的超大规模企业。请协助我们从概念层面理解您通过资本支出构建的生态系统。我明白您在介绍过程中给予了诸多协助，然而或许ROI运作并不需要依靠直接的企业支出来促使收入增长。您对于这个问题是怎样思考的呢？谢谢。

Susan Li：

谢谢Justin。关于第二季度的指导，显然存在不确定性。宏观环境会随着时间推移而演变。这可能会影响我们业务的不同领域。我们的第二季度收入前景旨在将这些因素考虑在内。部分原因是，30亿美元的范围反映了可能出现更广泛的结果。

具体来说，我们看到来自亚洲的电子商务出口商在美国的支出减少了，我们认为这是在5月2日取消最低限额豁免之前发生的，这部分支出已被转移到其他市场，不过这些广告商的总支出低于4月之前的水平，但是，我们第二季度的前景反映了我们目前在4月份看到的趋势，这些趋势总体上是健康的。所以现在判断还太早，难以知晓事情在整个季度会怎样发展，当然，对于今年剩余时间而言，要想知道就更是难上加难了。

您的第二个问题是关于我们为何要在资本支出方面进行更多投资，我们确实相信，我们构建世界一流基础设施的能力，能为我们在未来几年开发领先的AI技术和服务提供有意义的优势，我们还有很多机会，可通过对广告和推荐工作投入更多计算能力来改善核心业务。所以，就算我们在2025年投入了产能，我们要满足公司各团队对计算资源的需求也是很困难的。

因此，我们会持续在此对基础设施足迹投入有意义的资金，不过我们切实致力于以一种方式来构建这种产能，这种方式能够让我们在未来几年灵活地调配它，进而可以回应市场和技术的发展。

Douglas Anmuth（摩根大通）：

谢谢您接受我的提问 我只想跟进资本支出 跟进基础设施支出 关于资本支出的上限 您能否帮助我们理解 其中有多少与额外的数据中心投资相关 有多少与增加的硬件成本相关 真正推动这些更高硬件成本的因素是什么 ？

然后，另外，有一些文章显示您一直都在谋求合作，目的是分摊一些AI基础设施建设的成本。您可不可以协助我们弄明白您的思考流程，以及单独行动和合作分别有哪些优缺点？谢谢。

Susan Li：

谢谢，Doug。我们资本支出增加的前景反映了两个更新，今年数据中心支出增加了，原因是我们对构建策略做了一些调整，这些调整能让我们在25年和26年真正更快地建立产能。我们没有细分确切的驱动因素。

今年我们预计会为基础设施硬件支付更高成本，这些成本实际来自世界各地的供应商，鉴于正在进行的贸易讨论，这方面存在诸多不确定性，所以这既体现在我们给出的更广泛范围里，我们也在努力解决供应链方面的缓解措施，我们的前景的确试图反映我们对今年潜在影响的最佳理解，这涉及所有这些不确定性。

关于您问题的第二部分，我们很高兴有合作伙伴与我们一起投资，还将 Llama 推向市场，像 AWS 和 Azure 就是这样的合作伙伴，他们帮我们托管 Llama。我们一直在找机会继续深化或扩大这些合作关系，不过我们正在为用于训练 Llama 的基础设施提供资金，我们预计目前这种情况不会改变。

Mark Shmulik（Bernstein）：

感谢您接受提问。Mark，在您昨晚与Satya的对话中，我认为你们讨论了一些关于AI内部编写代码的比例。回到您之前关于今年我们可能会看到AI成为中级工程师岗位的评论。随着世界快速发展，您能分享一下您看到这方面取得巨大进展的地方吗？您觉得我们朝着这个里程碑的进展比您预期的更快还是更慢？

然后，Susan，支出指引稍有下降，我们该如何看待预期的支出总体节奏，它与核心业务表现相关，也与我们所处的现实世界相关 ？谢谢。

扎克伯格：

我能够讲讲编码代理的工作，我觉得我们对于这一时机的预测不存在任何实际的改变，所以，我要说，它大体上依旧在正轨上，大概到今年的某个时段，中级工程师开始变得可行，并且会在明年进行拓展，所以我预估到明年年中至年底，AI编码代理将会完成AI研发的一大部分工作，所以我们专注于这方面。

在内部，我们十分专注于构建AI代理或系统，这些系统能够助力运行不同的实验，以此增加我们在其他AI产品中的推荐，比如那些跨我们的Feed进行推荐的产品 。所以我觉得，如果它有效果，应该会加快我们在这些领域的发展。这是我们正在进行的基本赌注。

Susan Li：

实际上，我们进入今年已四个月，关于您提出的第二个问题，即我们降低的支出前景，其反映的是更完善的预测，涵盖今年员工薪酬及其他一些与人员无关的运营支出的更新预期，这部分被更高的预期基础设施成本抵消，而这又与我们增加的资本支出前景以及Reality Labs较高的预期商品销售成本相关。考虑到我们身处的更具活力的运营环境，我们保持了50亿美元的范围。

我想说的是，我们今天的投资立场反映了我们在公司内部所见到的巨大机会，也反映了我们今年正在进行投资的优先事项。很明显，我们会持续评估，而这取决于宏观条件更广泛的演变情况。但我们的确认为这些是我们的重大战略重点，对我们而言至关重要，必须持续投资。

事实上，我觉得我们过去两年里提高效率有一个目标，那就是让我们处于更强大的财务状况，从而能够在更艰难的财务周期中继续对关键优先事项进行投资 。

Ross Sandler（巴克莱）：

Mark，昨天在您众多的播客或者主题演讲里，您提到您的团队有一堆希望完成或者渴望完成的项目，这些项目受到了AI产能的瓶颈限制，Susan之前已经讲过，甚至广告排名团队想要运行的一些测试也出现了延迟 。所以，我想问问，着眼于今年、明年或者任何时候，您什么时候能看到这种限制得到缓解？更广泛地讲，距离IDFA对您业务产生影响已过去三年。那么，您如何看待我们在广告排名系统整体改进方面的情况？您觉得在您所能提供的ROI方面，我们处于什么位置？您认为我们处于哪个阶段？非常感谢。

Susan Li：

我能够尝试回答这两个问题，Mark，您肯定能够插话。对于第一个问题，我们当前的产能格局极为活跃，这在我们增加产能的诸多变化方面有所体现，也在我们公司不同产品部门的需求方面有所体现，不管它们是在Gen AI团队中，还是在开展更多与排名和推荐相关的核心AI工作 。因此，供给不稳定，需求也不稳定，所以我们没有一个固定答案，无法说明预计何时会有足够供给满足所有需求，不过我们正在非常努力缓解这个问题，这也是今年我们加速增加数据中心空间上线的部分原因，我们还非常注重提高今年工作负载的效率 。

关于您的第二个问题，即广告表现与广告排名方面，多年来我们持续投资，且会继续投入以推动广告表现的改善。同比增长的转化率依旧强劲，实际上，我们持续观察到转化率的增长速度快于第一季度的广告展示次数，这体现了转化率的提升。广告排名以及建模改进是整体表现得以提升的主要推动因素。我们在广告投放过程中，有广告检索阶段，还有排名阶段，在这些阶段进行了诸多模型架构方面的创新，目的是向人们提供更多相关的广告。

我们在第一季度介绍了新的GEM广告推荐模型，在过去的季度中谈到了之前的一些模型架构改进，比如Lattice和Andromeda。对我们而言，我们确实首先坚信，广告是一种相对表现游戏，这对我们尤为重要，因为我们的大部分业务是直接回应广告。所以我们对之前投资获得的回报感到满意，我们继续投资于许多不同的工作，目的是不断提高我们的广告排名，不断提高我们的推荐表现。

Ken Gawrelski（富国银行）：

非常感谢。首先，也许是Mark。在劳动力成本较高的劳动力市场中，我们该如何考虑推动WhatsApp for business采用所需的AI能力的时间安排？Meta正在采取什么措施来加速这种采用？您是否认为这主要是对您已经捕捉到的中小企业广告支出的增量？

然后，Susan，请说一个。今年对于25年修订后的资本支出前景有何意义？这意味着什么？或者您提到在您修订后的前景声明中这是一种加速。我们是否应将其视作26年及以后的新起点来考虑？还是应在26年重新开始并考虑那时的需求和产能？谢谢。

Susan Li：

不，我很乐意回答，我会继续回答这两个问题，Mark，您能随时插话。Mark提到了一点我们的总体愿景，每个企业很快都会拥有一个AI，它是业务方面的专家，可供客户交谈，就如同如今企业拥有电子邮件、网站、社交媒体形象等一样 。

我们目前正在美国，以及WhatsApp、Messenger、Facebook和Instagram上投放广告的几个其他国家/地区，对有限数量的企业测试企业AI，我们从小型企业开始，首先关注帮助他们通过企业AI销售商品和服务。但最终，我们正在开发工具，用来支持企业在客户渠道的每个阶段，从潜在客户生成到订单管理和客户服务。目前我们正在解决一个核心领域的问题，即企业自定义和控制代理商的能力，以此实现他们想要的结果。因此，我们推出了新的代理管理体验和仪表板。这能让企业更轻松地训练基于 AI 的工具。企业可依据网站、WhatsApp 个人资料、Instagram 和 Facebook 页面的现有信息来进行训练。我们首先允许企业在与客户的聊天中激活 AI。

我们仍在对Facebook和Instagram广告上的企业AI展开测试，您能够询问关于产品及退货政策的问题，或者协助您在我们的应用内浏览器里进行购买。再次强调，最终的愿景是打造一种体验，这种体验能够在所有这些不同的服务与应用中为客户提供服务 。无论您在何处与企业AI互动，代理商都应能调用您的历史记录和偏好，我们正听到令人鼓舞的反馈，尤其是在采用这些AI方面，这些AI正在为我们测试的企业节省大量时间，还能帮助确定哪些对话对他们有意义，值得花更多时间 。

然后，您的第二个问题涉及2026年的资本支出。正如我之前讲过的，因为AI持续发展，并且对我们而言，我们不断发现诸多好的用例，可将产能用于我们的核心AI排名及推荐工作，基础设施只是一个极为动态的规划领域。所以，我认为，当下讨论2025年之后的计划尚早。

尤瑟夫·H·斯夸利（ Truist证券）：

太棒了。谢谢你们接受提问。所以Mark，在如今这样一个世界里，我们的智能手机上可能会有5到10个聊天机器人，其中包括Meta AI，它们几乎都在做同样的事情。您认为这是一个与搜索极为相似的市场，赢家通吃，还是更有可能走向更加分散的局面呢？但不管是哪种情形，您觉得Meta AI的前两至三个竞争优势是什么？

然后，Susan，就欧盟与DMA的决策联系而言，您需要对应用程序做哪些修改呢？您能不能帮我们评估一下潜在的财务影响？当然，我们这么做可能仍为时过早 。谢谢。

扎克伯格：

是的，说到Meta AI，我的意思是，我觉得人们会使用很多不同的代理，就如同人们使用不同应用程序去做不同的事那样。我不确定人们会不会用多个代理去做完全一样的事，不过我认为，更侧重于企业生产力的事物或许和更优化个人生产力的事物不一样，而这可能与优化娱乐和社交连接的事物稍有不同。所以我知道会有不同的体验，我认为我们现在开始看到一个趋势，这个趋势是跨这些体验的个性化。现在，若体验缺乏个性化，那您能够转到不同应用程序，进而获得针对不同问题的合理相似答案，然而一旦AI开始了解您以及您在上下文中所关心的内容，并且能够从您过去与它的对话中积累记忆，我觉得这会开始变得不一样，所以这是我们认为颇为重要的一点。

然后，还有所有不同的模态，它们不仅能回答关于文本的问题，还能进行语音和多模态交互，能生成图像和视频，能理解所有这些内容，还能就此展开良好的对话，我觉得这总体而言会很重要。所以，没错，我的意思是，我认为Meta AI处于有利位置，但我们还有许多工作要做，才能让它成为领先的个人AI。

Susan Li：

关于您的第二个问题，现在谈论这些变化可能是什么还太早，因为我们正与欧盟委员会沟通。我觉得，我能给您的最有用的指标是，我们在受影响的地理区域，即欧洲经济区和瑞士的广告收入，在2024年占我们全球总收入的16%。再次说明，我们正继续积极与欧盟委员会进一步沟通。所以我们希望在下一次电话会议上获得更多明确的信息。

Mark Mahaney（Evercore ISI）：

我只想补充两个问题，垂直行业广告趋势是什么，然后关于Reality Labs以及与Reality Labs相关的损失，它们一直非常一致，无论如何，每个季度40亿美元，持续了很长时间，隧道尽头有光明吗，是否有理由思考？是否存在导致这些损失下降的因素，这些因素何时会出现，更为关键的是，究竟是什么致使这些损失下降？非常感谢。

Susan Li：

让我来回答您关于其他垂直领域的第一个问题，Mark。通常，我们在第一季度的大多数垂直领域都看到了健康的增长。不过，我们在游戏和政治方面确实看到了一些疲软。而这总体上仍然只是一个非常小的垂直领域。

扎克伯格：

我的意思是，我们基本致力于更高效地完成工作。不过随着AI眼镜真正兴起，这一点我已多次提及，我觉得进行更多投资是有必要的，以此保证我们能够推广它并使其迅速发展。我的意思是，要是您观察一下，其他品类的一些领先消费电子产品，在发展到第三代时，通常能售出1000万台，并以此为基础展开拓展。

我不确定我们是否会彻底这么做，我觉得这类似我们所拥有机会的大致范畴，我认为我们正留意着扩展到这个程度，随后为后续几代人加以扩展。

所以我认为我们正在做的一些努力会让我们在所做的一些工作中变得更有效率 ，但是当其中一堆产品开始出现并增长 ，甚至比我刚才说的数字还大 ，这就如同一个近期的里程碑 ，之后我觉得我们会继续在分销方面进行扩展 ，然后在某个时候 ，就像我们构建的其他产品那样 ，我们会感觉已达到足够规模 ，我们将主要专注于确保正在货币化并围绕它建立一个有效的业务 。

但这差不多就是我们当下的情形。我们确定专注于更高效地完成工作，我们还对我们所看到的结果极为乐观，特别是在AI眼镜方面。