截至4月29日，产业互联网领域的上市公司纷纷发布了2024年度的综合业绩报告。总体观察，这些报告揭示了“结构性的增长与行业性的压力同在”的现象。在工业品采购、钢铁电商以及特定产业平台方面，表现出了极大的差异，这反映了不同领域之间的不均衡发展以及企业战略调整的多样性。

亿邦动力对国联股份、药师帮、密尔克卫、卓尔智联、找钢集团、咸亨国际、上海钢联、汇通达、怡合达、怡亚通、震坤行、齐心集团以及晨光科力普（晨光股份）等公司的业绩资料进行了详细的分析整理，同时与业内专家及券商分析师展开了深入交流。他们指出，根据目前企业的财务报告和运营状况，生产领域普遍面临压力，而宏观经济环境依然处于一个复苏但力量不足的阶段。即便头部上市公司通过业务改进、战略调整等方式竭力保持业绩持续上升，然而在整体市场需求不足、行业竞争愈发激烈的形势下，企业要想实现内部增长达到两位数的难度明显增加。

此外，一些产业互联网领域的上市公司已披露了2025年第一季度的业绩情况。观察可知，企业所面临的经营压力尚未得到有效减轻，业绩的反弹尚需一段时间的努力。

大部分公司营收增长，盈利喜忧参半

在揭晓2024年度财务报告的13家上市公司名单中，卓尔智联以1623.59亿元的营收总额领跑，跻身千亿俱乐部；此外，还有8家公司的营收达到百亿级别，它们分别是上海钢联（813.35亿元）、怡亚通（776.16亿元）、汇通达（600.59亿元）、国联股份（535.85亿元）、药师帮（179.04亿元）、晨光科力普（138.31亿元）、密尔克卫（121.18亿元）以及齐心集团（113.97亿元）。

全年营收实现增长的企业共有九家，它们分别是：找钢集团营收增长32.7%，卓尔智联增长29.59%，密尔克卫增长24.26%，咸亨国际增长23.15%，国联股份增长5.72%，药师帮增长5.5%，晨光科力普增长4%，齐心集团增长2.68%，震坤行增长0.46%。营收下滑涉及四家企业，它们分别是汇通达，其降幅为27.1%；怡亚通，降幅为17.8%；怡合达，降幅为13.08%；以及上海钢联，降幅为5.77%。

找钢集团作为钢铁交易数字化平台，本年度实现营业收入15.5亿元，这一数字较上年同期增长了32.7%，在众多企业中营收增幅位居首位。紧随其后的是数字贸易平台卓尔智联，其2024年的营收达到了1623.59亿元，同比增长29.59%，公司方面表示，营收增长主要得益于供应链管理和贸易业务的收入提升。

在盈利状况方面，2024年这13家企业的情况呈现出复杂的态势，既有盈利上升的，也有利润下降的，还有亏损的。具体来看，盈利上升的企业有5家，它们是国联股份、药师帮、密尔克卫、卓尔智联和咸亨国际。而利润出现下滑的企业则有6家，包括晨光科力普、齐心集团、上海钢联、怡亚通、怡合达和汇通达。至于亏损企业，共有2家，即找钢集团和震坤行，不过它们的亏损状况都有所收窄。

财通商社的首席分析师于健指出，产业互联网企业的业绩下滑主要受到了宏观经济状况的拖累。当前，许多企业的业绩提升主要依赖于并购重组、低基数效应等外部因素的推动，亦或是通过延长付款期限、给予上下游合作伙伴优惠等手段来扩大收入规模。这种做法与过去现金流充裕、利润持续增长的健康增长模式相比，显然存在显著的不同。

国家统计局公布的数据表明，在2024年的前11个月里，我国规模以上的工业企业累计实现了66675亿元的利润总额，这一数字较去年同期下降了4.7%。在整个年度中，工业生产者的出厂价格和购进价格均较上年有所下降，降幅均为2.2%。进入12月份，出厂价格和购进价格的同比降幅进一步扩大至2.3%，而环比则下降了0.1%。

细分领域冷热不均

亿邦动力依据13家企业的业务情况，将它们归类为工业品采购、钢铁电商以及其它垂直产业平台三大类别。在这些类别中，工业品采购领域竞争尤为激烈，这主要表现在产品价格偏低、利润空间较小；钢铁电商则受到环境因素的制约，整体业绩普遍下滑，甚至出现亏损；而垂直产业平台则因为环境、政策以及市场需求等多重因素，正处于转型升级的关键时期。

工业品采购：竞争加剧、现金流需改善

在工业品采购市场，咸亨国际与京东工业的营收利润均呈现上升态势；与此同时，齐心集团和晨光科力普的利润在行业竞争中出现了下降；而震坤行的亏损幅度有所收窄。

咸亨国际，作为电网领域MRO行业的领军企业，在2024年的营收达到了36.06亿元，这一数字较上年同期增长了23.15%。其归属于母公司的净利润更是实现了2.23亿元，同比大幅增长了130.67%。若扣除非经常性损益，净利润为2.25亿元，同比增长了34.65%。咸亨国际的增长业绩主要归功于行业的扩张，自2022年公司提出向石油石化、核工业、交通、应急和发电等五大行业进行战略拓展后，到2024年，这五大行业的销售额已达到10.91亿元，较上年同期增长了70.97%。

京东工业在其最新发布的招股说明书中透露，2024年公司的净利润实现了显著提升，达到了7.6亿元。在2022年至2024年期间，该公司的持续经营业务总收入逐年攀升，分别为141亿元、173亿元以及204亿元，这一期间的复合年增长率达到了20.1%。与此同时，其毛利也呈现稳步增长，具体数值分别为25.4亿元、28亿元和33亿元。在毛利率方面，这一比例也略有上升，分别是18%、16.1%和16.2%。2022年，京东工业录得净亏损13亿元；翌年成功实现盈利，净利润攀升至480万元；进入2024年，其净利润更是高达7.6亿元。

晨光股份的财务报告显示，晨光科力普在2024年的营业收入达到了138.31亿元，较上年同期增长了4%，这一数字占据了晨光股份整体营收的57.1%，确保了其在集团核心业务领域中的领先地位。然而，净利润却出现了19.9%的下滑，降至32.18亿元，公司解释称，这一变化主要是由于供应链优化带来的成本上升以及行业竞争的加剧所致。

齐心集团在2024年的总营收达到了113.97亿元，这一数字较上年同期增长了2.68%。然而，归属于上市公司股东的净利润却降至了0.63亿元，较去年同期下降了18.18%。若排除商誉减值的影响，公司办公物资集采业务及品牌新文具的净利润为2.20亿元，但这一数字相比去年下降了9.79%。财务报告显示，在报告期内，公司的业务运营数字化水平得到了显著增强，业务流程的运营效率得到了有效提升，客户的回款速度有所加快，而且支付给供应商的到期货款相比去年同期也有所增长。

震坤行在2024年的总营收达到了87.61亿元，较上年同期实现了0.46%的微增。调整后的净利润同比大幅缩减，降幅高达44%，降至1.6亿元。与此同时，调整后的净亏损率也从2023年的3.3%降至2024年的1.8%，显示出公司盈利能力的持续显著增强。此外，2024年震坤行的经营活动现金流净流入达到了2.3亿元，这是公司历史上首次实现全年经营活动现金流的净流入。

对于MRO领域的供应商而言，随着行业竞争的日益激烈，他们面临的核心挑战包括如何对供应链进行优化、如何改善现金流状况以及如何提高盈利能力，这些问题将成为他们未来运营的核心关注点。

钢铁电商：消费疲软、利润低迷

2024年的年报显示，以上海钢联和找钢集团为首的钢铁企业正因环境因素而经历着成长的阵痛。在这一年里，钢铁行业遭遇了“市场需求减弱、盈利能力下降”的双重困境，众多企业正努力寻求海外市场的增长机会，然而在短期内，它们似乎难以改变利润持续下降和出现亏损的现状。

上海钢联的核心业务，即钢铁交易与产业数据服务，均遭受了行业波动的影响。具体来看，钢材交易服务的收入较上年同期下降了5.81%，而产业数据服务的收入降幅为2.53%。这一状况直接反映在2024年的财务数据上，使得上海钢联的总营收降至813.35亿元，较上年同期下降了5.77%；归属于上市公司股东的净利润为1.61亿元，同比大幅减少了32.87%。2024年，上海钢联在越南成功设立了其控股子公司，此举使得公司在东南亚地区的市场份额攀升至18%。展望未来，海外业务有望成为公司业绩增长的新动力。

找钢集团的营业收入虽然实现了增长，然而公司仍处于亏损状态。其营收的增长主要得益于海外业务的显著提升。特别是2024年，借助“一带一路”的机遇，找钢集团在国际市场的业务得到了进一步扩展。在这一年，国际业务的营业收入同比增长了168.4%，达到了5.93亿元，而国际业务的交易量同比增长了174.5%。找钢集团已经成为阿联酋前五大镀锌钢卷和预涂镀锌钢卷贸易商之一，同时，公司还参与了埃及阿拉曼新城以及阿联酋Elano等多个知名项目的建设。值得一提的是，找钢迪拜分公司的营业收入在2023年实现了显著增长，从0.54亿元攀升至4.15亿元，同比增长率高达674%。

其他垂直产业平台：增长放缓、转型求变

国联股份、怡合达、汇通达等垂直B2B企业，其业绩表现因所属行业差异及各自转型策略的不同，显现出明显的分化与差异。

国联股份，作为产业互联网A股领域的领军企业，其涂料化工、玻璃、粮油等行业的交易量显著增加，同时，旗下各多多电商平台的收入也实现了稳步增长。2024年，公司实现营收535.85亿元，较上年同期增长5.72%；归属于母公司的净利润为14.55亿元，同比增长1.86%。尽管营收与利润均有所上升，但增速却呈现放缓趋势。公司对此解释称，这一现象主要受到产业环境变化的影响。

怡合达在2024年的营业收入和净利润均出现下滑。具体来看，其营业收入为25.04亿元，较上年同期下降了13.08%；归属于母公司的净利润为4.04亿元，同比下降了25.87%。公司解释称，业绩的下滑主要是由于光伏、锂电等新能源行业需求减弱的影响，尽管如此，3C、半导体以及汽车相关领域却保持了稳定增长态势。

政策变动、消费电子领域竞争愈发激烈、市场需求增长缓慢、用户更换设备周期拉长等多重因素影响下，汇通达正采取降低低效业务比重、增加高利润产品投入、提升自有品牌策略等举措，步入转型阶段。这一转型举措使得公司营收大幅下降27.1%，降至600.59亿元，净利润为4.6亿元，较去年同期减少了33.8%。尽管存在这样的限制，汇通达的自有品牌盈利能力却持续攀升；2024年，该品牌毛利率突破20%；其新品类销售总额达到1.5亿以上；平均毛利率更是超过了15%。

2025年市场是否有所回暖？

观察2024年度的财务报告，多数企业正致力于通过优化供应链、推进数字化改造、扩大国际市场布局以及培育自主品牌等途径，努力寻求业绩的提升。那么，到了2025年，这些企业的经营状况是否得到了改善呢？

截至目前，六家产业互联网领域的上市公司已对外发布了2025年第一季度的业绩报告，它们包括密尔克卫、咸亨国际、怡合达、国联股份、齐心集团以及怡亚通。在这六家公司中，密尔克卫、咸亨国际和怡合达三家均实现了营业收入和利润的双增长。

密尔克卫在2025年第一季度的营业收入达到了33.42亿元，这一数字较去年同期增长了15.40%。归属于上市公司的股东净利润为1.72亿元，比去年同期的1.51亿元增加了14.02%。若扣除非经常性损益，归属于上市公司股东的净利润为1.61亿元，同比增长了14.98%。业界人士指出，密尔克卫的增长动力并非源自自身业务的发展，而是主要得益于对外部企业的收购行为。

咸亨国际在2025年第一季度实现了营收和利润的双向增长。具体来看，该季度公司营收达到6.40亿元，较上年同期增长了46.04%；归属于母公司的净利润为2157.17万元，同比增长了144.43%；扣除非常规项目后的净利润为2163.80万元，同比增长幅度高达168.08%。公司表示，这种营收的显著增长主要得益于公司在油气等新兴战略行业以及电商等新兴领域的销售规模扩大。2024年，公司成功中标了国电投、中国华能、中国华电等众多大型发电集团的MRO集约化采购项目，营收规模实现了显著增长，从2023年的几乎为零飙升至2.33亿元。

怡合达在2025年的第一季度成功扭转了2024年利润下滑的局面，实现了6.20亿元的营收，较去年同期增长了14.75%；归属于母公司的净利润达到了1.22亿元，同比增长率高达26.48%；同时，毛利率也回升至近两年来的最高点。公司表示，这一成绩的取得主要得益于供应链的优化和成本控制措施的有效实施。

受总额法收入确认、政府补助额度降低以及账期延长等多重因素作用，国联股份在2025年第一季度的业绩表现不尽如人意，其营业总收入达到110.19亿元，较上年同期下降了19.11%；归属于母公司的净利润为2.70亿元，较去年同期减少了13.80%；同时，公司经营活动产生的现金净流入为负5.28亿元，较去年同期减少了4.17亿元。

齐心集团在2025年第一季度的营业收入达到了22.1亿元，较去年同期增长了1.0%；然而，归属于母公司的净利润为4887万元，较上年同期下降了1.1%；扣除非经常性损益后的净利润为4401万元，同样呈现了1.0%的降幅；至于经营活动产生的现金流量净额，仅为2486万元，较去年同期大幅下降了28.3%。

怡亚通在第一季度的营业收入达到了176.38亿元，较去年同期下降了13.14%；其归属于母公司的净利润为2209.74万元，实现了7.08%的增长；而扣除非经常性损益后的净利润也达到了2209.74万元，同比增长了143.03%。

2025年第一季度的数据表明，企业面临的经营压力并未减轻，诸如国联股份等公司的收入和净利润均出现了同比下降，这表明宏观经济需求不足、行业竞争激烈等因素依然是主要的制约因素。在短期内，产业互联网平台和传统制造企业或许难以实现业绩的全面回升，因此需要采取降低成本、提高效率、精简业务、调整战略等措施来应对经济周期的压力。

本篇文章源自微信公众号“亿邦动力”，作者为李佳晅，该内容已获得36氪的授权并公开发布。