最近稳定币再度变得热门起来，许多人或许不清楚稳定币是什么，今天就来探讨一下这个话题。

5月底，香港立法会近日通过了《稳定币条例草案》，该草案旨在在香港设立法币稳定币发行人的发牌制度，进而完善对虚拟资产活动在香港的监管框架 。此后京东对外发声，称正在积极沟通，还计划发行“稳定币”来提升跨境支付能力 。

随后，蚂蚁集团旗下有两家公司，这两家公司被爆料，它们在香港申请了稳定币牌照，同时也在新加坡申请了稳定币牌照。

近日，刘强东在对外的小范围沟通会上多次提到稳定币，看起来稳定币已经成为京东未来业务发展的最重要方向 。

刘强东表示，我们期望在全球主要货币国家都申请稳定币牌照，凭借稳定币牌照能够达成全球企业间的汇兑，能将全球的跨境支付成本降低90%，把效率提升到10秒钟之内。他还希望有一天大家在全世界消费时，京东稳定币可作为全球的支付手段。

这里存在几个关键问题，例如什么是稳定币，稳定币为何能够提升跨境支付效率，我们可不可以使用稳定币？

稳定币真的“稳定”吗？

首先什么是稳定币？

很多人可能对稳定币没什么印象，但是说起比特币，大家肯定耳熟能详。稳定币属于加密货币，比特币也属于加密货币。稳定币是基于区块链技术的去中心化货币，比特币同样是基于区块链技术的去中心化货币。

当然，许多人提起比特币时，第一印象就是“波动”，因为我们常常能看到这样的新闻，比如“比特币价格又创新高”，又或者“比特币价格又跌破**大关” 。

这是由于比特币发行量受限，再加上市场存在投机行为，以及供需关系等多种因素，致使其价格常常大幅波动。而这种情况又进一步造成比特币不能像正常货币那样，被用于人们的日常消费与交易。

因为你肯定忍受不了今天出去买菜要付10块钱，可是转身却只需付5毛，这只是举个例子 。

这时候稳定币的价值得以体现。从名称含义来看，稳定币的价格一直维持稳定。所以它能够像“钱”那样在日常交易里被使用。

稳定币能保持稳定，关键在于此，它通常会与某种在现实中稳定的资产相挂钩。

现在有几个比较知名的稳定币，USDT和USDC与美元挂钩。它们的发行机构每发行一个USDT/USDC，就会持有价值1美元的储备资产来作为支撑。另外还有和黄金挂钩的稳定币PAX Gold，也就是机构每发行1PAX Gold，就会在伦敦金库储备一盎司的黄金。

国外关于1美元等于1USDT的宣传

看到这里，许多人肯定会这样认为，既然稳定币与实物资产挂钩，那么它肯定十分安全，毕竟在最差的情况下，也能用1USDT换回1美元。

但答案并不是。

以全球规模最大且市场份额最高的两个稳定币USDT和USDC为例，在历史上，它们价格低于1美元的情况并不罕见。比如在2018年，因市场对USDT发行机构Tether储备金存在担忧，以及Bitfinex交易所出现提款问题，USDT价格曾一度跌至约0.87美元。2023年3月，硅谷银行面临破产危机，USDC当时披露部分储备金存于硅谷银行，这致使其价格短暂跌至0.87美元左右。

这意味着，稳定币不会像比特币、狗狗币那样，价格出现如同坐过山车般的情况，不过，它会围绕着锚定价格上下波动。

一个可以自己印钱的银行？

部分读者或许会有疑问，一个USDT/USDC难道不该对应1美元的实物资产储备吗？储备金要是没问题，稳定币的价格为何会大幅波动呢？

出现这种情况的原因在于，稳定币的普通持有者无法像在银行取钱那样，对稳定币做到随用随取，也无法随时进行兑换。

以USDT为例，官方仅提供规模在100000USDT以上的直接赎回服务，在赎回过程中，官方会收取手续费、验证费等相关费用，赎回时间为1至3个工作日，若金额巨大，到账时间可能更长 。

USDT最近一个月的交易价格走势

因此，官方的直接赎回服务一般是面向机构投资者以及大型用户的，普通用户若要进行稳定币提现，更多的方式是在交易市场中卖出自己持有的稳定币以此来套现。

这意味着，稳定币的流通方式与银行存取现金不同，它更类似于证券交易。

有交易就会产生供需，有供需就会出现波动。所以从本质上讲，稳定币并非一种货币，它更类似于一种具有部分货币流通属性的有价证券。

持有者向稳定币发行机构存入1美元，发行机构把这1美元作为储备金保存起来，接着为持有者提供一个代币作为凭证，在此过程中，发行方以收取一定的服务费、手续费作为盈利手段 。

按照这个逻辑，我们会发现，稳定币的发行机构所扮演的角色，越来越类似银行。并且，它还是一个能够自行印钱的银行。

稳定币的风险

既然是“银行”，稳定币发行机构赚钱方式不局限于收取交易手续费，它更多收入来源其实在稳定币背后庞大的储备金。

我们之前讲过，稳定币要与现实资产相挂钩，像USDT和USDC是与美元挂钩的，机构每发行一个稳定币，就会持有1美元的实物资产。

注意，这里提及的是实物资产，这并不等同于机构会在银行存入1美元现金。通常，发行机构会把这些储备金用于购买国债，用于购买企业债券，用于购买黄金，甚至用于进行风险投资等等 。

但银行吸纳储户的储蓄后，将储蓄用作投资时，是需要向储户派息的。而稳定币发行商不同，他们不需要向稳定币持有者支付资金使用费，所有投资收益都归发行方所有。

出现这种情况，一方面和稳定币的商业模式存在关联，另一方面和稳定币的设定有关系。

发行稳定币的机构要赚钱维持运转，所以与商业模式相关的部分较简单。稳定币目标是作为交易介质而非投资产品，这与稳定币的设定有关。介质流动才产生价值，所以没有派息能增加稳定币流通性。

当然，随着市场渐渐发展，如今市面上出现了许多稳定币，这些稳定币能够产生收益，然而这些稳定币常常也伴随着更高的风险。

意大利的锡耶纳牧山银行，其成立于1472年，到如今已经有553年历史，它是世界上现存最古老的银行 。

而这实际上也是当下大多数稳定币都存在的一个共性问题。稳定币的发行机构充当着类似银行的角色，然而他们并未受到等同于银行的监管。

银行通常设有存款准备金，也就是中央银行规定银行要把一部分存款存于中央银行账户，用于应对客户提取存款以及满足资金清算需求；设有存款保险，当银行破产清算时，能代为赔付储户部分储蓄金；还有中央银行、金融监管局会定期进行审计、审查等 。

目前这些稳定币的发行机构都不具备相应条件，这使得稳定币持有者的资产处于缺乏保护的状态，对于社会而言，稳定币容易成为洗钱、黑市交易的温床。

全球的监管机构都意识到了这些风险，因而都在积极行动，试图把稳定币纳入更严格的监管框架。例如欧盟在2023年发布了《加密资产市场监管条例》，这是全球最全面的加密资产监管框架之一，它对稳定币的发行做出了明确规定，对稳定币的储备要求做出了明确规定，对稳定币的赎回权利做出了明确规定，对稳定币的治理做出了明确规定，对稳定币的消费者保护做出了明确规定。

美国参议院近期通过了一项法案，该法案名为《指导与建立美国稳定币国家创新法案》，它为与美元挂钩的加密货币建立了一个联邦监管框架。香港发布的《稳定币条例草案》属于这一类，这是我们开头提到的。

跨境贸易与商机

全球监管机构持续对稳定币进行规范，很明显，这是因为他们看到了稳定币在国际贸易里有着巨大价值。

这就涉及到第二个问题，刘强东为何会强调利用稳定币来降低全球跨境支付成本，且要降低90%，稳定币与跨境支付之间存在着怎样的关系？

这里需要简单说一下当前跨境支付存在的一些问题。

我们都清楚，在国内进行跨行转账是要收取手续费的，跨境支付同样如此。并且，和国内点对点转账资金能立刻到账不一样，跨境支付涉及不同国家的不同银行，所以一笔资金或许要辗转多个银行才能打入指定账户。

在这一过程中，资金每次经过一个银行，都要缴纳一笔手续费。另外，不同国家之间的货币交易，会受到汇率波动、不同国家外汇管理制度等复杂因素的影响 。

总结下来，当前跨境支付普遍存在费用高昂的问题，存在效率低下的问题，存在到账缓慢的问题，存在资金流动不透明的问题，存在手续繁琐的问题。而这些问题，都能够通过稳定币来予以解决。

稳定币无需依赖传统银行机构，用户仅需开设一个账户便可直接进行交易，这意味着减少了以往资金流转的诸多中间环节，不但减少了繁琐手续，还减少了多次辗转产生的手续费，提高了资金流动效率，有助于企业改善账期，并且能够规避汇率波动风险。

甚至于，在过去，许多传统金融体系未能覆盖的地区，如今也能够借助稳定币开展跨境贸易，也就是说，稳定币极大程度地降低了跨境贸易的门槛。

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如今，中国的对外贸易正步入一个大航海时代 ，“走出去，赚全世界的钱”已成为中国跨境电商的真实写照 。

根据海关总署给出的数据，2023年中国跨境电商出口额度为1.83万亿元人民币，较上一年同比增长19.6%。2024年出口规模进一步扩大，突破2万亿元人民币，达到2.15万亿元人民币，相较于2023年增长了16.9%，再次创下历史最高纪录。

出口正成为中国商业发展的巨大机遇，这能为出口企业提供更便捷的金融结算工具，而这自然也是一个巨大的市场机会。

当然，从更大的视角而言，稳定币的价值远远不局限于跨境结算。

长期关注科技行业的朋友或许还有印象，稳定币的风口实际上是伴随着元宇宙以及web3出现的。那时，Web3的跟风者们在进行投机炒作的同时，还为虚拟货币描绘出了更为广阔的想象空间。比如说，打通虚拟世界与现实世界的金融体系，创造出经济模式、去中心化自治组织（DAO）等等 。

四年已经过去，曾经围绕元宇宙与Web3的热潮早就消散不见，不过当时播下的种子，在四年后的当下，又再度开始生根发芽了。